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科創板專欄(之五)“硬科技”企業的科創板投資思考:尋找新銳獨角獸

時間:2019-06-25

5月30日,由廣州南沙開發區(自貿區南沙片區)管委會、廣州基金等單位共同舉辦的“2019中國第二屆新銳獨角獸大賽· 科創板之新銳獨角獸”在南沙花園酒店拉來帷幕。生物醫藥、集成電路、智能制造、高端裝備等領域對標“科創板”的獨角獸企業,成為大賽的主要關注目標。



尋找新銳獨角獸 

科創板的下一代力量



6月5日,深圳微芯生物、安集微電子、天準科技三家企業成功過會,首批科創板公司最晚將在7月初誕生。科創板有條不紊的推進,吸引了投資機構、媒體、大眾的目光。本著上市一代、審核一代、投資一代的梯次原則,科創板外的戰略投資也在火熱推進中。


為抓住科創板機遇,助力科創企業發展。5月30日,由廣州南沙開發區(自貿區南沙片區)管委會、中國青年創業就業基金會、中國風險投資研究院、南沙股權投資基金管理有限公司、廣州市地方金融監督管理局、廣州基金等單位共同舉辦的“2019中國第二屆新銳獨角獸大賽· 科創板之新銳獨角獸”在南沙花園酒店拉開帷幕。


整個賽事圍繞獨角獸企業的融資、業務對接、政府關系溝通、戰略規劃梳理等方面進行激烈的比拼、研討,而生物醫藥、集成電路、智能制造、高端裝備等對標科創板的領域成為整場比賽的關注核心。


2019年之前,國內二級市場對科技類企業并沒有足夠重視。生物醫藥、高端裝備、科技信息服務類企業的財務報表與估值的失衡,使之較難攀到A股的門檻。多年來,國內投資市場錯過了阿里巴巴、京東、騰訊、小米等企業,一大批生物、科技類企業或出海上市,或因匱乏資金而夭折。


廣州基金委派代表科金控股副總經理張帆表示:廣州科技金融創新投資控股有限公司(以下簡稱“科金控股”)長期致力尋找并投資于具有自主知識產權、形成獨特運營模式的早中期和成長期創新型高科技企業,在這一過程中也看到了國內創投市場對于生物醫藥、智能制造、集成電路等領域的創新企業,因難于前瞻、難于專業而造成過于追求風口、盲目跟投的現象,部分有價值企業受到了資本的冷落。


隨著科創板的誕生,國內投資氛圍也發生轉向。以科金控股最主要的投資領域——生物醫藥為例。科創板已受理的108家企業中,生物醫藥企業以26家的數量雄踞榜首,較次位集成電路企業多出12家。這一高占比,在A股、新三板前所未有。



科金控股與生物醫藥企業 

投資“硬科技”企業的準備



生物醫藥、集成電路、智能制造、高端裝備等領域的“硬科技”企業與過往飽受資本追捧、吸引大眾眼球的商業模式創新類項目不同,普遍存在技術壁壘高、投資回報周期長的特點,且很少為大眾所認知。


“硬科技”企業的估值、未來發展是由“技術&專利”決定的,而“技術&專利”的價值,又不能體現在財務報表上。有時,還會因持續的研發投入顯得“收益慘淡”、“風險高企”,成為國內資本市場不受追捧的存在。


當然,也不乏參與“勇敢者游戲”的投資機構——“科金控股”是廣州產業投資基金有限公司(簡稱“廣州基金”)全資控股的大型綜合股權投資管理機構,是全國成立最早、規模最大的國有風險投資企業之一。


自1999年成立以來,科金控股以科技創新創業企業為投資對象,重點關注新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源以及生物醫藥領域,搭建集“天使投資、VC、PE、并購、定向增發、公募基金”等于一體的全產業鏈投融資服務平臺。


截止2018年底,科金控股共參股設立基金21只,基金規模達110億元,投資企業超370家,通過股權直投方式投資企業超140家,出資額超10億元。已推動萬孚生物、倍繡生物、康盛生物、步長制藥等11家企業通過IPO或并購的方式實現上市,以及推動植物龍、科萊瑞迪、源和藥業、凱基生物等20家企業登陸新三板。


科金控股副總經理張帆強調:“硬科技”企業的投資,要重視“技術&專利”的價值,要掌握技術價格、技術供給、技術需求的動態關系。譬如,生物醫藥領域的投資,要有10-20年的技術前瞻性展望——10年、20年,乃至30年之后,某個生物醫藥領域的產業價值。


早在2000年,科金控股選擇投資“萬孚生物”時,它所處的“體外診斷”領域還不熱門。科金控股看中了“萬孚生物”的技術實力和產業未來,在2000年、2009年對其進行了兩次戰略投資,幫助它渡過了最艱難的資金匱乏期,成為最具國際影響力的國內生物醫藥診斷產品生產廠商之一,并于2015年推動其上市。類似的還有倍繡生物、康盛生物、天普生化等生物醫藥企業,均是在2000年前后就獲得了科金控股的投資。經歷了10年以上的培育,才有了突破性的發展。


所以,在新銳獨角獸大賽上,科金控股副總經理張帆做出了“相信未來”的論斷,“2019年,科創板元年。生物醫藥、集成電路、智能制造、高端裝備等‘硬科技’企業獲得政府、企業及投資者的關注,是一個好的開端。但想要收獲果實,還需要一段漫長的旅程,希望更多投資機構能夠耐得住‘冷板凳’,不要讓科創板成為一波熱度。”

 


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